El Evli Corporate Bond es un fondo de bonos corporativos europeos que se posiciona estratégicamente en el segmento crossover (bonos con calificación entre BBB- y BB) para ofrecer una rentabilidad superior y estable frente al mercado tradicional de grado de inversión (IG).
Evli Plc es una compañía finlandesa e independiente de servicios de inversión con una trayectoria operativa de casi 40 años en el corazón de los mercados de capitales nórdicos. Su gestora de fondos, Evli Fund Management Company Ltd, es la tercera gestora de fondos más grande de Finlandia.
La filosofía corporativa de Evli se fundamenta en la responsabilidad y la transparencia, enfocándose en la creación de valor a largo plazo.
La estabilidad del equipo gestor es un pilar fundamental de la estrategia del fondo. El gestor principal y key-man del fondo es Mikael Lundström, quien también ejerce como Chief Investment Officer (CIO) de Evli Group.
Lundström ha estado vinculado a la gestión del Evli Corporate Bond desde su lanzamiento, el 14 de septiembre de 1999, una longevidad que se considera excepcional (más de 25 años).
Mikael Lundström está respaldado por el Evli Fixed Income Team. Otros miembros clave de este equipo de renta fija incluyen a Juhamatti Pukka (Head of Fixed Income), Einari Jalonen (Portfolio Manager), y Jesper Kasanen (Portfolio Manager).
El objetivo primordial del Evli Corporate Bond es lograr una rentabilidad superior, alta y estable en comparación con el mercado de bonos de grado de inversión (IG), utilizando una estrategia crossover. El fondo busca un “yield pickup” sustancial a través de la selección activa en el segmento BBB-/BB.
La estrategia se apoya en cuatro pilares: DISCIPLINADA, ACTIVA, DINÁMICA y CONSCIENTE DEL RIESGO.
Enfoque disciplinado: solvencia (creditworthiness), carry.
Gestión activa: convicción (bottom-up) y movilidad.
Adaptación dinámica: equipo fuerte y experimentado.
Conciencia del riesgo: diversificación, calificación crediticia media.
Centrándose en el spread crediticio como principal fuente de retorno, manteniendo la duración modificada dentro de un rango de 2 a 6 años para gestionar activamente el riesgo de tipos de interés. Históricamente, el fondo ha demostrado una beta a largo plazo inferior a 1 (0.93), lo que indica que ha logrado un rendimiento superior con un menor riesgo sistemático en comparación con el índice IG.
El proceso se enfoca en la selección intensiva de valores y el control de riesgo:
Construyendo un portafolio diversificado entre las distintas clases de crédito, con un rating promedio mínimo de BBB- y centrado en el crédito de calidad.
Fruto de ese proceso se presenta una cartera desviada del índice con un marcado sesgo nórdico, infraponderando sectores como el bancario y cubriendo el riesgo cambiario en aquellas emisiones distintas al euro.
El conjunto de 128 emisores en cartera muestra un YTM del 3.91%, priorizando un alto carry como fuente principal de retorno esperada, junto con una elevada calidad, a efectos de protegerse del riesgo de impago.
El Evli Corporate Bond está diseñado como una solución core de renta fija europea.
Podría ser apropiado para inversores con las siguientes características:
• Horizonte de inversión: Se recomienda un largo plazo (3 a 5 años o más) para maximizar los beneficios de la selección bottom-up y los ciclos de crédito.
• Apetito de riesgo: Es adecuado para un inversor que busca maximizar el rendimiento (alpha) y que acepta un riesgo superior al de un fondo IG puro. Sin embargo, valora un riesgo controlado, demostrado por su excelente ratio de Sharpe (0.47 vs 0.23 del índice a 10 años) y una beta baja (0.93) frente al mercado IG.
• Función en cartera: Se considera un sustituto ideal para la asignación principal de crédito corporativo IG europeo, o como una asignación específica a la estrategia crossover. El fondo se describe como una solución ‘3 en 1’ que ofrece la rentabilidad de un fondo HY, pero con el control de riesgo y la calidad crediticia media de un fondo IG.
En esencia, el Evli Corporate Bond actúa como un puente de peaje de alta eficiencia al utilizar su conocimiento especializado para seleccionar “el high yield más seguro” en el segmento crossover, buscando un mayor rendimiento con un riesgo sistemático comparable o inferior al de los bonos IG puros.
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DISCLAIMER.- Cualquier activo o estrategia comentados en este hilo no deben suponer, bajo ningún concepto, recomendación alguna. Cada inversor debe realizar su propio análisis y tomar sus propias decisiones de inversión, o apoyarse en un asesor financiero que le oriente en esa tarea. Este canal es sólo a efectos divulgativos e informativos. Sólo se tratan a modo de idea o sugerencia de estudio.
Hola Diego, quería comentarte el fondo que uso yo para el crédito corporativo IG europeo, ya que consideras que este fondo es una alternativa. Me parece mejor opción pero igual ves algo que a mí se me escape. Es el Neuberger Berman Short Duration Euro Bond Fund, IE00BFZMJT78, con las siguientes características:
Yield to Maturity: 3.23%
Es menor que el YTM de Evli, pero sus costes de gestión son un 0.27% frente al 0.85% del Evli, lo cual lo deja sólo un 0.1% por debajo en rentabilidad esperada después de costes.
Duración modificada: 1.92
Rating medio: A
Sharpe ratio: 2.72
Beta: 0.26
Por lo que alcanzo yo a ver, menos riesgo tanto de duración como crediticio, prácticamente la misma rentabilidad esperada después de costes y una rentabilidad/riesgo muchísimo mejor. Resultados y drawdowns mejores también. Escribí acerca de él aqui: https://invertireslibertad.substack.com/p/seleccion-de-fondos-de-renta-fija
Un saludo y gracias por tus artículos.
Buen analisis, cada dia mejor Diego.
Seguro que es un gran fondo, pero para mi los fondos de RF (cualquiera) tienen que superar un test, y es como se comportaron en el 2022... quién fué capaz de evitar el tortazo de la Rf en 2022? controlar esa función de la rf en cartera (protección y baja volatilidad) serán los ganadores para incorporar en una cartera. Creo que 2022 nos dejo un gran aprendizaje sobre la rf.
Feliz fin de semana Diego!!