Están ponderados en función de su naturaleza y riesgo, tratando de equilibrar estilos, orientados para esa cartera ~60/40 con una volatilidad anualizada inferior al 10%, y con un máximo drawdown a un año en el entorno también del 10%.
Equipondero Miralta, Dunas y B&H, con sólidos equipos y distintos enfoques. El Renta 4, con menor ponderación, se plantea como un fondo para aprovechar eventuales oportunidades, además de refuerzo del tridente anterior.
Hay que tener convicción en la lectura del gestor, de eso no hay duda. Es un fondo que va a dar muchos momentos incómodos, pero puede dar ese plus de descorrelación en entornos de alto estrés de mercado.
No es un perfil de gestor muy dado a la exposición, eso no es necesariamente negativo. Me parece que está haciendo una buena labor con el Robotics, tiene una cartera con nombres muy interesantes que equilibran bien la idea de portafolio patrio propuesta, y que no le pierde la cara a otros superventas como el fondo de Pictet (que, a diferencia del fondo de Ferrán, es puro de bolsa en lugar de un mixto, que siempre le permite tener algo más de flexibilidad). No creo que tenga mucho que ver con Kau, la verdad.
Buenas tardes Diego, magnífico, cómo siempre y gran explicación de la gama Dunas. En mi caso llevo el equilibrado en mi parte de RF par darle un poco de alegría pero tengo mucho que aprender todavía. ¿Qué te parece el Gestivalue y como lo definirías? Muchas gracias por compartir tu sabiduría
Mi opinión, muy personal, es que no me agrada especialmente. Una estrategia que pretende abarcar demasiado para no diferenciarse en nada. Cartera extensa (en alguna ocasión he escuchado al gestor decir que tiene fuentes externas que le ayudan en los análisis, pero difícil abarcar para una estrategia con pocos recursos), uso de opciones que si bien mitigan algo la volatilidad, no son un escudo protector, y una política de comunicación, a mi juicio, bastante poco ética, con comparaciones sesgadas e inoportunas, que le he afeado personalmente en alguna ocasión. No le veo compararse con las gestoras top del value (Brandes, Boston Partners, Harris), sino con otras que persiguen otro tipo de factores dentro de sus estrategias.
Dicho todo esto, no quiero condicionar a nadie. Es tan sólo mi opinión, seguro que otras personas tienen otros puntos de vista. Desde aquí pido que cada uno haga su debida diligencia en el análisis y no se deje influir por lo que yo pueda comentar. Pero me pides opinión, y yo la doy con sinceridad.
Mencionabas el Dunas Valor Prudente, ¿qué opinas del resto de la gama de Dunas Valor ? Me refiero al Dunas Valor Equilibrio y Dunas Valor Flexible.
Toda la gama se cataloga como "Fondos de retorno absoluto". ¿Puedes explicarnos en qué consiste eso? ¿Otros fondos que se puedan etiquetar en ese concepto?
Dicho de forma resumida, son fondos muti-activo y multi-estrategia que, desde una gestión flexible, buscan en primer término preservar capital, con independencia del entorno de mercado.
Las diferencias entre ellos radican en los objetivos de rentabilidad (*cambian dependiendo la clase del fondo: institucional/retail) y volatilidad objetivo, fundamentalmente:
No es fácil encontrar estrategias similares, al entrar en contacto con una amplia gama de activos, el abanico es muy amplio.
Todos con sus matices, te doy algún nombre: DWS Concept Kaldemorgen, Pictet Agora, Franklin K2 Alternative Strategies, Jupiter Merian Global Equity Absolute Return, Candriam Absolute Return Equity Market Neutral, Fidelity Absolute Return Global Equity, Nordea Alpha, y un par de ellos basados en estrategias long/short: Pictet Atlas y Eleva Absolute Return Europe. Insisto en que son estrategias que pueden diferir mucho en cuanto a la composición y manejo de activos, pero sí buscan despegarse del mercado y con una volatilidad reducida.
Y ¿cómo se puede mirar lo que llevan dentro estos fondos (y no digo solo los de Dunas) ? Porque al estar largos en unas cosas y cortos en otras un X-Ray no es muy útil. O me equivoco?
Los X-Ray dan una información sobre datos publicados, por tanto son pasados. Lo mejor es acudir directamente a la gestora y comprobar sus informes más recientes y comentarios sobre sus carteras y ajustes. Las hay más transparentes que otras. Las más opacas, hay que preguntar directamente al personal de relación con inversores.
Hay quien critica mucho a los gestores que se exponen al público porque su trabajo es estar analizando e invirtiendo, pero para mí es fundamental escuchar de vez en cuando a las personas a través de las que invierto mi dinero para entender qué hacen y por qué lo hacen. Me permiten reafirmarme o replantearme mi alineación con su estrategia. Y me gusta mucho la opción Youtube o podcast frente a la exclusividad de las cartas para seguir a las casas internacionales (para quienes no entendemos mucho inglés).
Huelga decir que llevo unos cuantos de los fondos/gestoras expuestos y me alegra que todos mis fondos patrios estén en este post,.
Hay formas y formas de exponerse. Tener un canal o un podcast en el que muestres información de la estrategia, tesis de inversión o análisis/visión de mercado, creo que es una forma transparente y muy apropiada de ofrecer cercanía al partícipe. Cuando esas herramientas se utilizan para sacar rédito económico adicional y se genera cierto conflicto de interés, se convierte en algo que deja de ser honesto y ensucia el trabajo del gestor.
El inversor tiene que tener convicción, es un elemento clave que le permitirá no sobreoperar o hacerlo en los momentos más inoportunos. Tener un gestor accesible y comunicativo pienso que es un valor añadido que no siempre se da.
Gracias, algunos no tienen el reconocimiento que merecen, quizás porque no tienen políticas comerciales tan agresivas como otros más habituales. Pienso que es una selección muy potente, aunque seguro que me dejo algún otro fuera que también pudiera merecer estar en la lista.
Gran artículo, Diego. Me han pasado un nuevo fondo de fondos español que su trackrecord puede ser imbatible en relacion retorno/volatilidad/drawdown, segun muestran sus fondos subyacentes en este video, estaria guapo que pudieras analizarlo y darnos tu opinion, porque me parece impresionante: https://www.youtube.com/watch?v=GwYJ6iXL8Lg
Me lo comentaron no hace mucho, estuve viéndolo por encima pero soy algo escéptico con los backtest, ya que los carga el diablo. Los mercados son dinámicos, y a veces hay que saber adaptarse. Tampoco soy muy amigo de ser el conejillo de indias de nuevas estrategias, prefiero que se asienten y ver evolución, antes de poner mi dinero ahí, aun a riesgo de perder el empujón inicial que pudiera darse.
gracias por la respuesta! el video ese dura una hora, es de la semana pasada, tiene cosas nuevas que no tenía el que publicaron anteriormente, por ejemplo el gestor dice que "odia" los backtests, que no nos fiemos de los backtests, que a él no le sirven. al final lo que muestra en el video es el trackrecord de los fondos que hay por debajo, muchos "evergreen" y muchos con historico desde hace 20-30 años,no son para nada conejillos de indias, estan mas que asentados a nivel inversores institucionales, por lo que en realidad estariamos entrando en un Family-Office ya establecido, nada reciente. ya digo, dale una oportunidad, como si fuera un capitulo de una serie, y creo que si lo ves entero, te podria convencer darle una oportunidad de analisis en el newsletter (como hizo Salud FInanciera hace poco). gracias de nuevo!!!
Hola robert, con el beneplácito de Diego, y entendiendo su reserva a esperar a que el tiempo nos muestre qué tal funciona esta estrategia (solamente en las circunstancias actuales, en un futuro se puede torcer o mejorar considerablemente), ya tienes un punto de vista (muy adelantado) por parte de Luis Ángel de Salud financiera en el episodio #264 tanto aquí en Substack y Youtube. 😉
Muchas gracias, Juan Carlos. Conocía al crack de Luis Ángel (Salud Financiera), me parece un tipo honesto y formado, al que da gusto escuchar. Se lo comento a Diego porque es un video nuevo que aporta mas que lo que analizó Salud Financiera, por si Diego pudiera aportar otro punto de vista, ya sabes, cuántos más, mejor. Y es que los que somos novatos en este tipo de fondos, nos parece un fondo realmente bueno, y por ejemplo a mí me gustaria que algun experto como Diego, ajeno al gestor, lo confirmara, o diera algun matiz nuevo que no diese el video, porque también confio mucho en Diego.
Por cierto, el fondo de Icaria Patrimonio ha comenzado el primer dia con 9 millones de euros, el triple de lo necesario, segun ha anunciado el gestor en su canal de Telegram. Me encantaria un analisis riguroso externo al del gestor.
Muchas gracias, Ramón. Hay excelentes gestores. Personalmente, no llevaría una cartera de este estilo por los riesgos que menciono en el artículo, pero estaría cómodo llevándolos en cartera. Fondos como Dunas están capeando el temporal de forma sublime. ¿Qué fondos llevas de todos ellos? Salu2.
Muchas gracias Diego! Muy bueno conocer parte de las opciones que tenemos en España en gestión de fondos y tu visión!
Una duda que me surge tras leerlo es la ponderación de pesos
que has dado a los fondos para el ejercicio de X-Ray.
Has elegido algún criterio específico para obtener
determinados ratios o simplemente como via de ejemplo?
Están ponderados en función de su naturaleza y riesgo, tratando de equilibrar estilos, orientados para esa cartera ~60/40 con una volatilidad anualizada inferior al 10%, y con un máximo drawdown a un año en el entorno también del 10%.
Entendido! Dentro de la distribución 60 40, el peso de la parte conservadora en mismos porcentajes (10%) es para hacerlo simple correcto?
Gracias por tu respuesta como siempre!! :)
Equipondero Miralta, Dunas y B&H, con sólidos equipos y distintos enfoques. El Renta 4, con menor ponderación, se plantea como un fondo para aprovechar eventuales oportunidades, además de refuerzo del tridente anterior.
Entendido! Gracias Diego!
El fondo de Bononato tiene mucho peligro. Escuché una charla suya y está claro que hay que confiar mucho en su idea.
Hay que tener convicción en la lectura del gestor, de eso no hay duda. Es un fondo que va a dar muchos momentos incómodos, pero puede dar ese plus de descorrelación en entornos de alto estrés de mercado.
Excelente trabajo.
¡Muchas gracias!
A Ferrán lo pongo en duda...
Recuerdo cuando era el CIO de Esfera Capital y llegó a asesorar cerca de 5-6 fondos y solo este sobrevivió.
Nunca he visto una charla suya o algo que haga diferencial su conocimiento en la materia.
Y una comparativa con fondos similares ni sale mal parado pero tampoco con un alpha diferencial: https://www.finect.com/fondos-inversion/comparador?products=ES0131462022,LU1279334210,IE00BMW3QX54,LU1529781624,IE00BNRQM384
Siempre tengo el mismo feeling que con el Kau Tecnología
No es un perfil de gestor muy dado a la exposición, eso no es necesariamente negativo. Me parece que está haciendo una buena labor con el Robotics, tiene una cartera con nombres muy interesantes que equilibran bien la idea de portafolio patrio propuesta, y que no le pierde la cara a otros superventas como el fondo de Pictet (que, a diferencia del fondo de Ferrán, es puro de bolsa en lugar de un mixto, que siempre le permite tener algo más de flexibilidad). No creo que tenga mucho que ver con Kau, la verdad.
Es lo que busco, honestidad en la respuesta, gracias por responder, Diego
Buenas tardes Diego, magnífico, cómo siempre y gran explicación de la gama Dunas. En mi caso llevo el equilibrado en mi parte de RF par darle un poco de alegría pero tengo mucho que aprender todavía. ¿Qué te parece el Gestivalue y como lo definirías? Muchas gracias por compartir tu sabiduría
Mi opinión, muy personal, es que no me agrada especialmente. Una estrategia que pretende abarcar demasiado para no diferenciarse en nada. Cartera extensa (en alguna ocasión he escuchado al gestor decir que tiene fuentes externas que le ayudan en los análisis, pero difícil abarcar para una estrategia con pocos recursos), uso de opciones que si bien mitigan algo la volatilidad, no son un escudo protector, y una política de comunicación, a mi juicio, bastante poco ética, con comparaciones sesgadas e inoportunas, que le he afeado personalmente en alguna ocasión. No le veo compararse con las gestoras top del value (Brandes, Boston Partners, Harris), sino con otras que persiguen otro tipo de factores dentro de sus estrategias.
Dicho todo esto, no quiero condicionar a nadie. Es tan sólo mi opinión, seguro que otras personas tienen otros puntos de vista. Desde aquí pido que cada uno haga su debida diligencia en el análisis y no se deje influir por lo que yo pueda comentar. Pero me pides opinión, y yo la doy con sinceridad.
Muchas gracias B&H siempre en mi equipo
Un crack, el bueno de Rafael.
Buenas noches, Diego
Muy interesante la lista hispana. Muchas gracias.
Mencionabas el Dunas Valor Prudente, ¿qué opinas del resto de la gama de Dunas Valor ? Me refiero al Dunas Valor Equilibrio y Dunas Valor Flexible.
Toda la gama se cataloga como "Fondos de retorno absoluto". ¿Puedes explicarnos en qué consiste eso? ¿Otros fondos que se puedan etiquetar en ese concepto?
Muchas gracias
Un saludo
Rafa
Dicho de forma resumida, son fondos muti-activo y multi-estrategia que, desde una gestión flexible, buscan en primer término preservar capital, con independencia del entorno de mercado.
Las diferencias entre ellos radican en los objetivos de rentabilidad (*cambian dependiendo la clase del fondo: institucional/retail) y volatilidad objetivo, fundamentalmente:
Valor Prudente-> Euribor 12m+100pb (50 pb retail). Volatilidad objetivo 2% (Máx.5%).
Valor Equilibrado -> Euribor 12m+200 pb (135pb retail). Volatilidad objetivo: 5% (Máx.8%).
Valor Flexible -> Euribor 12m+400pb (325pb retail). Volatilidad objetivo: 10% (Máx.15%).
No es fácil encontrar estrategias similares, al entrar en contacto con una amplia gama de activos, el abanico es muy amplio.
Todos con sus matices, te doy algún nombre: DWS Concept Kaldemorgen, Pictet Agora, Franklin K2 Alternative Strategies, Jupiter Merian Global Equity Absolute Return, Candriam Absolute Return Equity Market Neutral, Fidelity Absolute Return Global Equity, Nordea Alpha, y un par de ellos basados en estrategias long/short: Pictet Atlas y Eleva Absolute Return Europe. Insisto en que son estrategias que pueden diferir mucho en cuanto a la composición y manejo de activos, pero sí buscan despegarse del mercado y con una volatilidad reducida.
Y ¿cómo se puede mirar lo que llevan dentro estos fondos (y no digo solo los de Dunas) ? Porque al estar largos en unas cosas y cortos en otras un X-Ray no es muy útil. O me equivoco?
Los X-Ray dan una información sobre datos publicados, por tanto son pasados. Lo mejor es acudir directamente a la gestora y comprobar sus informes más recientes y comentarios sobre sus carteras y ajustes. Las hay más transparentes que otras. Las más opacas, hay que preguntar directamente al personal de relación con inversores.
Muchas gracias, Diego. Inestimable ayuda la que aportas. Un saludo
Hola Diego:
Esperando a que los mercados se tranquilicen para volver al cien a RV, en cartera tengo: R 4 RENTA FIJA; MAGALLANES EUROPEAN; DUNAS; B&H.
Saludos y buenas finanzas
No parece un mal cuarteto... :)
Hay quien critica mucho a los gestores que se exponen al público porque su trabajo es estar analizando e invirtiendo, pero para mí es fundamental escuchar de vez en cuando a las personas a través de las que invierto mi dinero para entender qué hacen y por qué lo hacen. Me permiten reafirmarme o replantearme mi alineación con su estrategia. Y me gusta mucho la opción Youtube o podcast frente a la exclusividad de las cartas para seguir a las casas internacionales (para quienes no entendemos mucho inglés).
Huelga decir que llevo unos cuantos de los fondos/gestoras expuestos y me alegra que todos mis fondos patrios estén en este post,.
Hay formas y formas de exponerse. Tener un canal o un podcast en el que muestres información de la estrategia, tesis de inversión o análisis/visión de mercado, creo que es una forma transparente y muy apropiada de ofrecer cercanía al partícipe. Cuando esas herramientas se utilizan para sacar rédito económico adicional y se genera cierto conflicto de interés, se convierte en algo que deja de ser honesto y ensucia el trabajo del gestor.
El inversor tiene que tener convicción, es un elemento clave que le permitirá no sobreoperar o hacerlo en los momentos más inoportunos. Tener un gestor accesible y comunicativo pienso que es un valor añadido que no siempre se da.
True Value? Jejejejej.....
🙄
Buen artículo recogiendo los mejores españoles, alguno no lo conocía
Gracias, algunos no tienen el reconocimiento que merecen, quizás porque no tienen políticas comerciales tan agresivas como otros más habituales. Pienso que es una selección muy potente, aunque seguro que me dejo algún otro fuera que también pudiera merecer estar en la lista.
Hace algunos años llevaba Valentum, un gran fondo de Luis de Blas y Jesús Domínguez. Otro fondo español que me gusta mucho es Azagala de Daniel Tello.
Buen equipo el de Valentum. Azagala lo tengo menos controlado.
Gran artículo, Diego. Me han pasado un nuevo fondo de fondos español que su trackrecord puede ser imbatible en relacion retorno/volatilidad/drawdown, segun muestran sus fondos subyacentes en este video, estaria guapo que pudieras analizarlo y darnos tu opinion, porque me parece impresionante: https://www.youtube.com/watch?v=GwYJ6iXL8Lg
Me lo comentaron no hace mucho, estuve viéndolo por encima pero soy algo escéptico con los backtest, ya que los carga el diablo. Los mercados son dinámicos, y a veces hay que saber adaptarse. Tampoco soy muy amigo de ser el conejillo de indias de nuevas estrategias, prefiero que se asienten y ver evolución, antes de poner mi dinero ahí, aun a riesgo de perder el empujón inicial que pudiera darse.
gracias por la respuesta! el video ese dura una hora, es de la semana pasada, tiene cosas nuevas que no tenía el que publicaron anteriormente, por ejemplo el gestor dice que "odia" los backtests, que no nos fiemos de los backtests, que a él no le sirven. al final lo que muestra en el video es el trackrecord de los fondos que hay por debajo, muchos "evergreen" y muchos con historico desde hace 20-30 años,no son para nada conejillos de indias, estan mas que asentados a nivel inversores institucionales, por lo que en realidad estariamos entrando en un Family-Office ya establecido, nada reciente. ya digo, dale una oportunidad, como si fuera un capitulo de una serie, y creo que si lo ves entero, te podria convencer darle una oportunidad de analisis en el newsletter (como hizo Salud FInanciera hace poco). gracias de nuevo!!!
Hola robert, con el beneplácito de Diego, y entendiendo su reserva a esperar a que el tiempo nos muestre qué tal funciona esta estrategia (solamente en las circunstancias actuales, en un futuro se puede torcer o mejorar considerablemente), ya tienes un punto de vista (muy adelantado) por parte de Luis Ángel de Salud financiera en el episodio #264 tanto aquí en Substack y Youtube. 😉
Muchas gracias, Juan Carlos. Conocía al crack de Luis Ángel (Salud Financiera), me parece un tipo honesto y formado, al que da gusto escuchar. Se lo comento a Diego porque es un video nuevo que aporta mas que lo que analizó Salud Financiera, por si Diego pudiera aportar otro punto de vista, ya sabes, cuántos más, mejor. Y es que los que somos novatos en este tipo de fondos, nos parece un fondo realmente bueno, y por ejemplo a mí me gustaria que algun experto como Diego, ajeno al gestor, lo confirmara, o diera algun matiz nuevo que no diese el video, porque también confio mucho en Diego.
Por cierto, el fondo de Icaria Patrimonio ha comenzado el primer dia con 9 millones de euros, el triple de lo necesario, segun ha anunciado el gestor en su canal de Telegram. Me encantaria un analisis riguroso externo al del gestor.
Hola Diego:
Excelente trabajo.
Muchas felicidades.
Tengo algún fondo de los comentados en cartera, soy inversor agresivo y aguantando la caída del mes de abril.
Saludos
Muchas gracias, Ramón. Hay excelentes gestores. Personalmente, no llevaría una cartera de este estilo por los riesgos que menciono en el artículo, pero estaría cómodo llevándolos en cartera. Fondos como Dunas están capeando el temporal de forma sublime. ¿Qué fondos llevas de todos ellos? Salu2.
DUNAS está demostrando que saben cruzar el estrecho de Magallanes.
Están haciendo un trabajo sensacional, digno de reconocimiento.